नई दिल्ली: दिग्गज इन्वेस्टर और मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज के को-फाउंडर रामदेव अग्रवाल का मानना है कि मल्टीबैगर स्टॉक ढूंढना आसान है लेकिन इसे बहुत कम लोग समझ पाते हैं। अग्रवाल ने ईटी मार्केट्स से बात करते हुए कहा कि कंपाउंडिंग को कोई नहीं समझता। IIT क्लास में भी शायद ही कोई इसे समझ पाए। कंपाउंडिंग की ताकत को कम आंका जाता है क्योंकि आप भविष्य नहीं देख सकते। अरबपति इन्वेस्टर ने मल्टीबैगर का फॉर्मूला बताया। उन्होंने कहा कि इसके दो पहलू हैं: शुरुआती दौर में मिलने वाली मदद और अच्छा मैनेजमेंट।
अग्रवाल ने कहा, “जब अच्छा मैनेजमेंट और मदद दोनों साथ हों और आप शुरुआती दौर में हों तो आप मल्टीबैगर फॉर्मूले पर बैठे हैं।” उन्होंने कहा कि कंपाउंडिंग एक रहस्य है। इसे अच्छे संस्थानों में पढ़े लोग भी नहीं समझ पाते। इसकी वजह यह है कि यह भविष्य से जुड़ा है। भविष्य एक ऐसी चीज है जिसे समझना मुश्किल होता है। उन्होंने मजाकिया अंदाज में कहा, “अगर मैं कंपाउंडिंग को समझता हूं और दूसरे नहीं, तो मैं अंधों में काना राजा हूं
कंपाउंडिंग की ताकत
उन्होंने इसकी ताकत बताने के लिए आसान गणित का उदाहरण दिया। 25% का सालाना रिटर्न 10 साल में आपकी संपत्ति को दस गुना कर देता है। 35% पर यह 20 गुना हो जाता है। 45% पर रिटर्न 40 गुना हो जाता है। उनका मानना है कि निवेशकों को इस बात को समझना चाहिए। सिर्फ थ्योरी में नहीं, बल्कि विश्वास के साथ। अग्रवाल ने यह भी बताया कि तेजी से बढ़ने वाले बिजनस का वैल्यू कैसे तय करें। उन्होंने कहा कि अगर कोई स्टॉक 10 साल में 40 गुना बढ़ सकता है, तो उसे पहले से ही ज्यादा कीमत देना सही है। भले ही P/E रेशियो 100 हो।
दिग्गज निवेशक ने समझाया कि आप इंडेक्स वैल्यूएशन देखकर शुरुआत करते हैं। अगर मार्केट 20 P/E पर 15% रिटर्न देता है, तो आपको ज्यादा ग्रोथ वाले कंपनियों को ज्यादा मल्टीपल से पुरस्कृत करना चाहिए। वैल्यूएशन हमेशा तुलनात्मक और गतिशील होती है। दुनिया में कोई एब्सल्यूट वैल्यू नहीं है। यह रियल एस्टेट की तरह है। क्या आप एक नई बिल्डिंग की वैल्यू जानना चाहते हैं? आप बगल वाली पुरानी बिल्डिंग को देखते हैं। उन्होंने कहा कि मार्केट की कीमतें हर दिन, कभी-कभी हर घंटे, नई जानकारी और भावनाओं के आधार पर बदलती हैं।
मार्केट का अनुशासन
हाल ही में तेजी वाले मार्केट में कुछ स्मॉलकैप के ऊंचे वैल्यूएशन के बारे में पूछे जाने पर अग्रवाल ने साफ कहा, “वे सब गलत थे, और वे ठीक होंगे।” उन्होंने माना कि वैल्यूएशन निवेशकों के बीच अलग-अलग हो सकता है, लेकिन बहुत ज्यादा नहीं। अगर मैं कहता हूं कि कीमत ₹300 होनी चाहिए, तो मेरा दोस्त कह सकता है ₹350-400. लेकिन अगर कोई ₹4,000 कहता है, तो या तो आप मेरे घर चाय पीने आइए, या मैं आपके घर आऊंगा। हमें मिलकर बात करनी होगी।
उन्होंने समझाया कि यहीं पर मार्केट का अनुशासन काम करता है। रिटेल निवेशक थोड़े समय के लिए कीमतों को बिगाड़ सकते हैं, लेकिन लंबे समय में फंडामेंटल ही मायने रखते हैं। भारत में रिटेल क्रांति ने शेयर मार्केट को बदल दिया है। 2020 में सिर्फ 2 करोड़ डीमैट अकाउंट थे, जो आज बढ़कर 20 करोड़ हो गए हैं। लेकिन अग्रवाल ने कहा कि इसके नीचे एक बड़ा अंतर है।
किसके हाथ में है मार्केट
उन्होंने कहा, “असली कंट्रोल अभी भी 1 करोड़ गंभीर निवेशकों के पास है। वे मार्केट का 90% हिस्सा रखते हैं। बाकी 90% डीमैट होल्डर्स के पास सिर्फ 10% है। इसलिए नए लोग भले ही उतार-चढ़ाव पैदा करें, लेकिन वे लंबे समय में दिशा तय नहीं करते हैं।” फिर भी उन्होंने माना कि इस वजह से मार्केट थोड़े समय के लिए ज्यादा अनिश्चित हो गया है। अब आप बहुत ज्यादा गलत जानकारी वाले ट्रेडर्स से निपट रहे हैं।
अग्रवाल का मानना है कि सभी वैल्यूएशन मेट्रिक्स सही हैं। यह निवेशक पर निर्भर करता है। चार या पांच चीजें हैं: सेल्स ग्रोथ, प्रॉफिट ग्रोथ, ROE। ये जरूरी हैं। फिर वैल्यूएशन आपकी सोच पर निर्भर करता है। उनका मानना है कि मौजूदा मार्केट घरेलू इनफ्लो और अच्छे मैक्रो माहौल की वजह से टिका हुआ है। उन्होंने कहा कि पाकिस्तान का तनाव खत्म हो गया है। भारत के लिए $60-70 पर तेल की कीमत बहुत अच्छी है। इससे हमारा ट्रेड बैलेंस बदल जाता है और रुपया मजबूत होता है।
