DLF
रेटिंग: खरीदें
टारगेट प्राइस: INR 1,050
अपसाइड: 60%
मौजूदा कीमत: INR 657
डीएलएफ (DLF) मार्केट कैप के हिसाब से भारत की सबसे बड़ी रियल एस्टेट कंपनी है, और इसकी पहचान सिर्फ बड़े-बड़े टावर बनाने तक सीमित नहीं है। बल्कि यह अपनी मजबूत पकड़ और भरोसेमंद निर्माण क्वालिटी के लिए जानी जाती है। खासकर गुरुग्राम में, इसका नाम ही काफी है। कंपनी यहां के रेजिडेंशियल मार्केट में बादशाहत कायम किए हुए है, जिसकी बाजार हिस्सेदारी 17% है। यह केवल घर बनाने वाली कंपनी नहीं है, बल्कि इसके पास 40 मिलियन स्क्वायर फीट का ऐसा पोर्टफोलियो है, जिससे इसे लगातार किराये से कमाई होती है। इतना ही नहीं, आने वाले समय में इसके पास 30 मिलियन स्क्वायर फीट के नए प्रोजेक्ट्स भी तैयार हैं, जो इसकी आय को और भी स्थिर बनाएंगे।
डीएलएफ की सबसे बड़ी ताकत इसकी जमीन है। इसके पास इतनी जमीन है कि यह आने वाले सालों में 180 मिलियन स्क्वायर फीट तक का निर्माण कर सकती है। लेकिन डीएलएफ को एनसीआर के बाहर अपनी पकड़ मजबूत करने में चुनौतियों का सामना करना पड़ सकता है। मुंबई में इसका मौजूदा प्रोजेक्ट पोर्टफोलियो अभी सिर्फ 14% ही है, जबकि अन्य बड़े ब्रांड तेजी से आगे बढ़ रहे हैं। इसके अलावा, एनसीआर में भी नए प्लेयर आ रहे हैं, जिससे डीएलएफ की बाजार हिस्सेदारी को हल्का सा झटका लग सकता है।
हालांकि, निवेशकों के लिए डीएलएफ एक शानदार मौका पेश कर रहा है। इसका मौजूदा शेयर प्राइस 657 रुपये के आसपास है, लेकिन ऐलारा कैपिटल की रिपोर्ट कहती है कि यह 1,050 रुपये तक जा सकता है—यानी लगभग 60% तक की बढ़त संभव है। कंपनी की बैलेंस शीट भी बेहद मजबूत है, इसके पास 45 अरब रुपये का कैश रिजर्व है, जो इसे किसी भी चुनौती से निपटने के लिए तैयार रखता है।
Macrotech Developers
रेटिंग: Accumulate
टारगेट प्राइस: INR 1,300
अपसाइड: 9%
मौजूदा कीमत: INR 1,196
मैक्रोटेक डेवलपर्स (Lodha) ने रियल एस्टेट सेक्टर में अपनी पकड़ मजबूत कर ली है और अपनी 20:20 रणनीति पर काम कर रही है, जिसका टारगेट 20% की सालाना प्री-सेल्स ग्रोथ और 20% का रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) हासिल करना है। कंपनी ने हाल के सालों में अपनी रणनीति को बेहतर बनाया है, खासकर लक्जरी और अल्ट्रा-लक्जरी सेगमेंट में। जहां 2020 में यह सेगमेंट इसकी कुल सेल्स का सिर्फ 7% था, वहीं अब यह बढ़कर 27% हो गया है।
इसके अलावा, बेंगलुरु जैसे नए बाजारों में भी कंपनी तेजी से कदम बढ़ा रही है। बीते तीन सालों में इसका प्रोजेक्ट पाइपलाइन INR 70 अरब तक पहुंच गई है, और पिछले चार तिमाहियों में इसकी प्री-सेल्स INR 10 अरब तक दर्ज की गई है। कंपनी का मुनाफा भी शानदार है – इसका EBITDA मार्जिन लगातार मजबूत बना हुआ है, जो FY24-9MFY25 में औसतन 32% रहा।
कैश फ्लो की बात करें तो मैक्रोटेक डेवलपर्स का कैश फ्लो स्थिति बेहद सशक्त है। वित्त वर्ष 2023-24 के दौरान इसका फ्री कैश फ्लो INR 55-57 अरब रहा, और FY25-27 में यह औसतन INR 64 अरब तक पहुंच सकता है। मजबूत कैश फ्लो के चलते कंपनी लगातार नए प्रोजेक्ट्स पर निवेश कर रही है, जो INR 200 अरब के स्तर पर पहुंच चुका है। इसके अलावा, कंपनी का कर्ज भी नियंत्रण में है, जो 0.5x नेट डेट-टू-ऑपरेटिंग कैश फ्लो के दायरे में बना हुआ है।
मैक्रोटेक डेवलपर्स उन कंपनियों में शामिल है, जो रियल एस्टेट सेक्टर में बढ़ते कंसोलिडेशन (industry consolidation) का फायदा उठा रही हैं। इसकी मजबूत प्रोजेक्ट डिलीवरी, शानदार बैलेंस शीट और लार्ज स्केल ऑपरेशन इसे बाजार में एक मजबूत प्लेयर बनाते हैं। ऐलारा कैपिटल ने इसे “Accumulate” की रेटिंग दी है, और इसका टारगेट प्राइस 1,300 रुपये रखा है, जो मौजूदा 1,196 रुपये के स्तर से 9% की संभावित बढ़त को दर्शाता है।
Godrej Properties
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टारगेट प्राइस: INR 3,700
अपसाइड: 86%
मौजूदा कीमत: INR 1,986
गोदरेज प्रॉपर्टीज (Godrej Properties) ने बीते कुछ सालों में अपनी रणनीति में बड़े बदलाव किए हैं, जिससे इसकी बाजार में पोजिशन और मजबूत हो गई है। कंपनी ने मजबूत माइक्रो-मार्केट सिलेक्शन, कैपिटल डिसिप्लिन और प्री-सेल्स में आर्थिक हिस्सेदारी बढ़ाने पर फोकस किया है। इन रणनीतियों का असर साफ दिखता है – जहां कंपनी पहले हर साल 5-6 मिलियन स्क्वायर फीट का निर्माण करती थी, वहीं पिछले दो सालों में यह आंकड़ा 10-12.5 मिलियन स्क्वायर फीट तक पहुंच गया है।
गोदरेज प्रॉपर्टीज की इस तेज रफ्तार से कैश फ्लो भी जबरदस्त रूप से बढ़ा है। वित्त वर्ष 2022-24 के दौरान इसका कोर फ्री कैश फ्लो 64% CAGR की दर से बढ़ा, और वित्त वर्ष 2025 के पहले नौ महीनों में ही यह INR 37.6 अरब तक पहुंच गया, जो FY24 के 90% के बराबर है।
कंपनी ने नए प्रोजेक्ट के लिए INR 800 अरब का पाइपलाइन तैयार किया है, जिसमें से 90% से ज्यादा की हिस्सेदारी खुद गोदरेज प्रॉपर्टीज के पास है। इसकी लागत सिर्फ 17% है, जो कैपिटल डिसिप्लिन को दर्शाता है। कंपनी के पास कुल INR 1.6 लाख करोड़ की रेजिडेंशियल पाइपलाइन है, जिसमें Tier-1 शहरों में मजबूत पकड़ है, जबकि Tier-2 शहरों में इसकी मौजूदगी फिलहाल 5% तक सीमित है।
गोदरेज प्रॉपर्टीज की सबसे बड़ी ताकत इसकी तेजी से इन्वेंटरी बेचने की क्षमता है, जिससे यह बाजार में सबसे आगे बनी हुई है। FY25 में कंपनी का लक्ष्य INR 300 अरब की प्री-सेल्स हासिल करना है। मजबूत रणनीति और शानदार एक्जिक्यूशन क्षमता को देखते हुए ऐलारा कैपिटल ने इसे “बाय” रेटिंग दी है और मार्च 2026 तक टारगेट प्राइस INR 3,700 तय किया है, जो मौजूदा INR 1,986 के स्तर से 86% का संभावित रिटर्न है।
Oberoi Realty
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टारगेट प्राइस: 2,500 रुपये
अपसाइड: 62%
मौजूदा कीमत: 1,543 रुपये
ओबेरॉय रियल्टी (Oberoi Realty) अब धीमी ग्रोथ से तेज विस्तार की ओर बढ़ रही है। हाल के सालों में कंपनी ने INR 460 अरब के नए बिजनेस डेवलपमेंट (BD) सौदे किए हैं, जिससे इसकी रेजिडेंशियल पाइपलाइन INR 1 लाख करोड़ से भी ज्यादा हो गई है। अगर कंपनी को सहारा ग्रुप की 106 एकड़ वर्सोवा जमीन की मंजूरी मिल जाती है, तो इसकी मौजूदा रेजिडेंशियल पाइपलाइन दोगुनी हो सकती है।
ओबेरॉय रियल्टी सिर्फ मुंबई मेट्रोपॉलिटन रीजन (MMR) तक सीमित नहीं रहना चाहती, बल्कि नए बाजारों में भी कदम रख रही है। कंपनी अलीबाग और बांद्रा में प्रोजेक्ट्स लाकर मुंबई के बाहर भी विस्तार कर रही है, साथ ही गुरुग्राम में एंट्री लेकर उत्तरी भारत में भी अपनी मौजूदगी दर्ज करा रही है। इसके अलावा, मुंबई के मौजूदा हॉट माइक्रो-मार्केट्स जैसे मुलुंड, वर्ली और ठाणे में भी कंपनी अपनी पकड़ मजबूत कर रही है।
कंपनी का एक्सपेंशन सिर्फ विस्तार तक ही सीमित नहीं है, बल्कि इसकी फाइनेंशियल स्थिति भी काफी मजबूत बनी हुई है। ओबेरॉय रियल्टी का अनुमानित कैश फ्लो (FY25E-FY27E) औसतन INR 45 अरब रहेगा, और इसका नेट डेट लगभग शून्य है, जिससे कंपनी की बैलेंस शीट बेहद मजबूत बनी हुई है।
कंपनी का प्रदर्शन भी शानदार रहा है – FY24 से FY27 तक कंपनी की प्री-सेल्स में 43% CAGR की वृद्धि का अनुमान है। वहीं, FY24 और FY25 के पहले नौ महीनों में कंपनी का रेजिडेंशियल EBITDA मार्जिन क्रमशः 48% और 56% रहा है, जो इंडस्ट्री में सबसे बेहतरीन है।
ओबेरॉय रियल्टी के शानदार प्रदर्शन को देखते हुए ऐलारा कैपिटल ने इसे “बाय” रेटिंग दी है और इसका टारगेट प्राइस INR 2,500 तय किया है, जो पहले के INR 2,350 के मुकाबले बढ़ा दिया गया है। मौजूदा बाजार मूल्य INR 1,543 के मुकाबले, इसमें 62% की संभावित रिटर्न की संभवना है। कंपनी का पोखरण प्रोजेक्ट उम्मीद से बेहतर प्रदर्शन कर रहा है, जिससे FY25-FY26 की प्री-सेल्स अनुमान में 8-9% की वृद्धि की गई है।
Prestige Estates Projects
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टारगेट प्राइस: INR 2,300
अपसाइड: 92%
मौजूदा कीमत: INR 1,193
प्रेस्टीज एस्टेट्स प्रोजेक्ट्स (Prestige Estates Projects) तेजी से अपने FY25E प्री-सेल्स टारगेट INR 240 अरब को हासिल करने की राह पर है। हालांकि, अभी तक FY25 के पहले नौ महीनों में कंपनी ने INR 100 अरब की प्री-सेल्स दर्ज की है, जिससे अंतिम तिमाही में बड़ी बढ़त की जरूरत होगी। लेकिन, कंपनी के पास INR 300 अरब की हाई-वेलोसिटी लॉन्च पाइपलाइन तैयार है, जो RERA मंजूरी का इंतजार कर रही है। ऐसे में, यह लक्ष्य पूरा करना मुश्किल नहीं लगता।
बेंगलुरु के रेजिडेंशियल मार्केट में प्रेस्टीज एस्टेट्स दबदबा बनाए हुए है, जहां यह लगातार 10% बाजार हिस्सेदारी बनाए हुए है, जो इसकी निकटतम प्रतिद्वंदी कंपनी की तुलना में दोगुनी है। इसके अलावा, इंडस्ट्री में इसकी एक्जीक्यूशन क्षमता भी लाजवाब है, क्योंकि पिछले पांच वर्षों में कंपनी ने हर साल औसतन 15 मिलियन स्क्वायर फीट निर्माण कार्य पूरा किया है।
प्रेस्टीज एस्टेट्स देश की कुछ चुनिंदा कंपनियों में से एक है, जो एक ही समय में कई सेगमेंट्स में मजबूत पकड़ रखती है। इसकी मौजूदा और आगामी प्रोजेक्ट पाइपलाइन में शामिल हैं:
- 140 मिलियन स्क्वायर फीट रेजिडेंशियल प्रोजेक्ट्स
- 30 मिलियन स्क्वायर फीट ऑफिस स्पेस
- 14 मिलियन स्क्वायर फीट रिटेल स्पेस
- 4,500 होटल कीज़
इसके अलावा, कंपनी तेजी से मुंबई और NCR बाजार में भी अपने पैर जमा रही है। इन दोनों क्षेत्रों का रेजिडेंशियल वॉल्यूम पाइपलाइन में 25%, कमर्शियल वॉल्यूम में 31% और रिटेल वॉल्यूम में 27% का योगदान है। इस तरह, प्रेस्टीज एस्टेट्स पूरे भारत के रियल एस्टेट सेक्टर का प्रतिनिधित्व करने वाली एक प्रमुख कंपनी बनती जा रही है।
कंपनी का वैल्यूएशन भी आकर्षक है – यह अपने मार्च 2026E NAV से 40% डिस्काउंट पर ट्रेड कर रही है। वहीं, इसकी डेवलपमेंट बिजनेस EV, FY26E के कोर FCFF और EBITDA के 2-4x पर ट्रेड कर रही है, जबकि इसके प्रतिद्वंदी औसतन 10x पर हैं।
ऐलारा कैपिटल ने प्रेस्टीज एस्टेट्स को “बाय” रेटिंग दी है और इसका टारगेट प्राइस INR 2,300 तय किया है। मौजूदा बाजार मूल्य INR 1,193 के मुकाबले इसमें 92% की संभावित बढ़त देखने को मिल सकती है।
Brigade Enterprises
रेटिंग: Accumulate
टारगेट प्राइस: INR 1,200
अपसाइड: 23%
मौजूदा कीमत: INR 973
ब्रिगेड एंटरप्राइज़ेज़ दक्षिण भारत के रियल एस्टेट बाजार में तेजी से आगे बढ़ रही है। बीते कुछ सालों में इसने चेन्नई और हैदराबाद में अपनी मौजूदगी बढ़ाई है। पहले इसकी नई परियोजनाओं का सिर्फ 15% हिस्सा इन शहरों में था, लेकिन अब यह 40% से ज्यादा हो गया है। इस वजह से कंपनी की प्री-सेल्स में FY24-27 के दौरान 13% की सालाना बढ़ोतरी की उम्मीद है। खासकर चेन्नई में इसका विस्तार फायदेमंद हो सकता है, क्योंकि वहां बाजार तेजी से संगठित हो रहा है और बड़े डेवलपर्स को ज्यादा मौका मिल रहा है।
चेन्नई में रियल एस्टेट सेक्टर काफी प्रतिस्पर्धी है, लेकिन टॉप 5 डेवलपर्स की हिस्सेदारी अभी सिर्फ 20% है, जिससे ब्रिगेड को यहां अच्छी ग्रोथ का मौका मिल सकता है। कंपनी ने बीते 3-5 सालों में बेंगलुरु में लगातार 4% बाजार हिस्सेदारी बनाए रखी है और अब अन्य शहरों में भी विस्तार कर रही है।
ब्रिगेड सिर्फ घर बनाने तक सीमित नहीं है, बल्कि इसका कारोबार कमर्शियल और हॉस्पिटैलिटी सेक्टर में भी फैला है। इसके कुल एसेट वैल्यू में 38% हिस्सा ऑफिस और रेंटल प्रॉपर्टी से आता है, जबकि 20% होटल और हॉस्पिटैलिटी से। इस वजह से कंपनी की आमदनी स्थिर बनी रहती है और यह लंबी अवधि में भी अच्छी ग्रोथ दे सकती है।
एलारा कैपिटल के अनुसार, ब्रिगेड एंटरप्राइज़ेज़ एक मजबूत निवेश विकल्प है और इसे “Accumulate” रेटिंग दी गई है। कंपनी का टारगेट प्राइस INR 1,200 तय किया गया है, जो मौजूदा बाजार प्राइस INR 973 से 23% अधिक है।
Sobha
रेटिंग: खरीदें
टारगेट प्राइस: INR 2,200
अपसाइड: 85%
मौजूदा कीमत: INR 1,189
सोभा (SOBHA IN) एक बड़ी रियल एस्टेट कंपनी है। इसके पास तीन खास ताकतें हैं। पहली, इसके पास इतनी जमीन है कि अगले 40 साल तक घर बेच सकती है। दूसरी, ये अपने इलाके में एक महंगा और भरोसेमंद ब्रांड है, जिसकी बाजार में 4-5% हिस्सेदारी है। तीसरी, गुरुग्राम में इसकी अच्छी पकड़ है, जहां पिछले तीन साल में बिक्री का 9% हिस्सा और कीमत का 16% हिस्सा आया है।
बाजार दो बड़ी बातों को नहीं देख रहा। पहली, सोभा दिल्ली-एनसीआर में और फैल रही है, जहां 8 मिलियन वर्ग फीट से ज्यादा की परियोजनाएं चल रही हैं। साथ ही, मुंबई में भी मौके ढूंढ रही है। दूसरी, बेंगलुरु के होसकोट में इसके पास 300 एकड़ से ज्यादा जमीन है, जहां अब बड़े डेवलपर्स काम शुरू कर रहे हैं।
एलारा कैपिटल के मुताबिक, सोभा का शेयर अभी उनकी मार्च 2026 की अनुमानित कीमत से 40% सस्ता है। उन्होंने जमीन की कीमत निकालने के लिए सख्त नियमों का इस्तेमाल किया है। एलारा कैपिटल ने इसे ‘खरीदें’ की रेटिंग दी है और उनका टारगेट प्राइस 2,200 रुपये तय किया है। जो इसे मौजूदा प्राइस INR 1,189 के मुकाबले 85% का संभावित रिटर्न है।
